Добрый день, уважаемые читатели!

Перед вами двадцать четвертый выпуск рассылки «Инвестиции: от потребности к получению».

Из него вы узнаете о компании «Юпитер Инвестментс», о том, что такое стадия hands on в процессе венчурного финансирования, о программах финансирования Эксимбанка США, а также несколько интересных новостей.

Сегодня мы хотим представить вашему вниманию компанию «Юпитер Инвестментс»

Основной сферой деятельности компании «Юпитер Инвестментс» является организация финансирования инвестиционных программ российских предприятий, которым необходима модернизация, реконструкция или расширение существующих производственных мощностей, или строительство новых.

Поиск потенциальных источников финансирования конкретных инвестиционных программ является основным видом услуг, предоставляемых нашей компанией. Под этим подразумевается следующее:

Hands On

Когда подготовительная работа завершена, и предприниматель со своей компанией получают инвестиции, наступает новая стадия, носящая название "hands-on management" или "hands-on support". Перевести это образное выражение можно как "управлять (или помогать), держа руку на пульсе". Инвестору небезразлично, как компания использует предоставляемые им средства. Это не означает, что над финансово-хозяйственной деятельностью учреждается мелочная опека. Представитель венчурного фонда, как правило - инвестиционный менеджер, входит в состав Совета директоров компании в качестве неисполнительного директора. Он присутствует на регулярных заседаниях Совета и принимает участие в разработке стратегических решений. Исполнительные директора компании отчитываются перед Советом, как этого требует ее устав. Обычно, раз в месяц на Совет директоров подаются отчеты управляющих (management accounts), которые составляются в произвольной форме. По сути – это месячные отчеты о движении денежных средств компании. В тех фирмах, где существует эффективная система управления финансами и отчетности (нечастный случай для российских компаний), Совет директоров может регулярно получать основные финансовые отчеты (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств).

Присутствием представителя фонда на заседаниях и контроль с его стороны за финансовым состоянием инвестированной компании, не ограничивается участие венчурного института в делах этой фирмы. Приходя в компанию, венчурный капиталист приносит с собой один из ценнейших для бизнеса активов - свои деловые контакты и опыт. Вопрос, который постоянно обсуждается на встречах венчурных капиталистов: "каким образом мы можем повысить ценность нашей компании?" Повышение ценности (adding value) - обязательное для исполнения задача инвестора. Как распорядители значительных денежных ресурсов и опытные профессионалы, венчурные инвесторы занимают порой видное положение в деловом сообществе и располагают многочисленными полезными контактами. Проведенное Европейской Ассоциацией Венчурного Капитала исследование дает следующую картину оценки роли и значения венчурных инвесторов со стороны владельцев venture-backed компаний (компаний с венчурным капиталом):

Большинство опрашиваемых компаний с венчурным капиталом признают, что инвесторы привносят в них нечто большее, чем просто финансы. Только 12% считают, что их венчурные инвесторы являются обычными "менеджерами фонда. 52% полагают, что они являются "настоящими партнерами".

В чем менеджеры инвестированных компаний видят вклад венчурного инвестора на последующей стадии

1. финансовые советы – 44%
2. корпоративная стратегия – 43%
3. обмен идеями – 41%
4. обсуждение текущих вопросов – 32%
5. контакты и маркетинговая информация – 28%
6. набор управляющего персонала – 10%
7. маркетинговая стратегия – 7%
8. другое – 7%

Источник: The Economic Impack of Venture Capital in Europe. EVCA publications, 1997

Компания, получившая инвестицию, имеет все шансы попасть в особую семью. В России ценность звания "venture-backed" компании пока не ощущается. Однако, логика развития венчурного бизнеса в России в ближайшем будущем приведет, вероятно, к созданию собственной финансовой инфраструктуры для таких компаний, как это произошло уже в Европе и Америке. Если же Россия сможет в один прекрасный день стать полноправным членом Европейского Сообщества, для российских venture-backed компаний станут доступны и такие структуры, как EASDAQ, nouve marche, германская альтернативная биржа.

Как менеджеры проинвестированных компаний оценивают свои перспективы без привлечения венчурных инвестиций

1. Вероятно не выжили бы или развивались очень медленно – 81%
2. Развивались бы с такой же скоростью – 15%
3. Развивались бы быстрее – 3%
4. Нет ответа – 2%

Выход компаний на биржу, иными словами преобразование ее из закрытой частной фирмы в открытую акционерную компанию, - один из путей выхода венчурного инвестора из нее, заключительная стадия процесса инвестирования (exit). В принципе, существует несколько альтернатив расставания с компанией, однако российская практика "выхода" венчурных инвесторов из проинвестированных компаний еще пока не сложилась.

По материалам статьи Павла Гулькина.

Те читатели, которые не имели возможности прочитать прошлый выпуск, могут не затруднительно найти его в архиве.

Как сообщила пресс-служба ВБ, этот проект будет реализован на пилотной основе на уровне муниципалитетов трех заполярных территорий, в которых представлен весь спектр социально-экономических проблем российского Севера (Сусуманский район Магаданской области, города Норильск и Воркута), с целью повышения уровня жизнеспособности региональной экономики. Значительная часть территории, которую правительство России относит к регионам Крайнего Севера (57 процентов общей площади Российской Федерации), находится в Заполярье, где сосредоточена большая часть национальных природных ресурсов (нефть, природный газ, алмазы и никель).

На Крайнем Севере живет более 10% населения России (для сравнения: в западных странах, значительная часть территории которых расположена за Полярным кругом, это лишь 1%). Многие жители российских северных регионов переехали туда, привлеченные высокими северными субсидиями, которые в условиях рыночной экономики стали непозволительно тяжким бременем для бюджета страны.

Цель проекта состоит в том, чтобы оказать правительству России содействие в апробировании ряда мер, которые должны позволить участвующим в проекте муниципальным образованиям получить реальную выгоду от проводимых экономических преобразований, что в свою очередь, поможет правительству разработать национальную стратегию реструктуризации северной экономики.

Мероприятия, проводимые на муниципальном уровне, будут включать: программы содействия добровольной миграции людей, желающих переехать с Севера в связи с ограниченностью экономических перспектив; снос пустующего и пришедшего в негодность жилья и объектов инфраструктуры; внедрение более эффективных управленческих и финансовых процедур в сфере жилищно-коммунального хозяйства.

Опыт, накопленный в процессе осуществления проекта, может быть впоследствии применен и к другим районам Крайнего Севера с учетом их местной специфики.

РБК

4 июня 2001 года банковский комитет Госдумы рекомендовал нижней палате парламента принять во втором чтении уточненный вариант проекта закона «Об инвестиционных фондах». Законопроект уже рассматривался Думой во втором чтении и был отправлен на доработку. Теперь в документ включены добавки, связанные с органами управления акционерных инвестфондов, переходным периодом для преобразования акционерных фондов в паевые, а также с вопросами собрания акционеров, на котором принимается решение о таком преобразовании. Законопроект также регламентирует деятельность спецдепозитариев.

Виталий Буза, «Коммерсантъ»

Сложившаяся на сегодняшний день сложнейшая экономическая ситуация в России не позволяет практически ни одной российской фирме реализовывать инвестиционные программы как за счет собственных средств (из-за их недостаточности), так и используя кредиты российских банков (из-за кризиса банковской системы). Таким образом, возможностью для реализации инвестиционных программ является использование иностранных источников финансирования (кредиты или прямые инвестиции).

Одной из немногих реально действующей на сегодняшний день программой, основанной на Соглашении между Экспортно-Импортным банком США (далее Эксимбанк) с одной стороны, и Министерством Финансов России, Центральным банком и Министерством топлива и энергетики Российской Федерации с другой стороны (июль 1993 года) и Генеральном Соглашении между Эксимбанком США с одной стороны, и Министерством Финансов России, Центральным банком Российской Федерации с другой стороны (16 декабря 1993 года), является осуществление проектов реконструкции и модернизации российских предприятий, при этом гарантией возврата заемных средств являются долгосрочные контракты по поставке на экспорт продукции этих предприятий.

Кредит, полученный под гарантию Эксимбанка США, является очень выгодным из-за низких процентных ставок и комиссионных сборов. Основное преимущество данного кредита заключается в том, что при его получении не требуются гарантии правительства по возврату кредита. В нынешней ситуации вряд ли можно надеется на получение государственных гарантий, кредитов от Минэкономики и другой «поддержки» от федеральных органов власти, так как это приведет к дальнейшему увеличению внешнего и внутреннего долга России.

Гарантией возврата кредита служат долгосрочные контракты по поставке на экспорт произведенной продукции.

По существующему договору между мировыми банками кредит Эксимбанка можно получить только при наличии следующего условия: государство не должно владеть контрольным пакетом акций предприятия, получающего кредит.

Использование кредита может обеспечить развитие и реконструкцию предприятий, добывающих нефть и газ, нефтеперерабатывающего, нефтехимического и химического производства, горнодобывающих предприятий, предприятий черной и цветной металлургии и других предприятий, заинтересованных в закупках американских технологий и оборудования, и имеющих экспортный потенциал или стремящихся его обрести. Связанные кредиты, которые предоставляет Эксимбанк США, могут быть использованы только для осуществления конкретных проектов, направленных на развитие производства.

Организация и обеспечение финансирования делится на:

1) Организацию финансирования крупных проектов (стоимость 25 млн.долл. и более)

Финансирование средствами Эксимбанка или кредитование под гарантию Эксимбанка является наиболее реально действующим, так как для получения финансовых средств для реализации проекта не требуется гарантия правительства или банка по возврату кредита. Многим предприятиям сложно, почти невозможно, получить гарантию правительства на возврат кредита, особенно учитывая Указ Президента № 773 от 23.07.1997, запрещающий предоставление гарантии предприятиям, имеющим задолженность в федеральный бюджет либо в государственные внебюджетные фонды.

Условия кредитования Эксимбанком США или кредитование под гарантию Эксимбанка США следующие:
1. Финансирование средствами Эксимбанка или кредитование под гарантию Эксимбанка инвестиционных проектов может быть обеспечено в размере:
   • 100% суммы контракта на поставку товаров и услуг, произведенных в США, где допускается содержание 15% компонентов неамериканского происхождения;
   • финансирование местных затрат в размере 15% от общей суммы контракта на поставку оборудования и услуг из США
2. Не существует верхнего лимита суммы финансирования.
3. Срок строительства (то есть использование кредита) - до трех - четырех лет.
4. Возврат кредита от 5 до 10 лет, начиная с 6-го месяца с момента планируемого пуска производства.
5. Учитывая общую стоимость процентов по кредиту и банковских сборов, общий процент по кредиту не превышает 10% годовых. Гарантией возврата кредита является реализация продукции на экспорт, полученной по окончанию выполнения финансируемого проекта, или поставка на экспорт уже существующей продукции предприятия.

Оставшуюся часть необходимых для полной реализации проекта средств (включая оборотные средства и первоначальные убытки производства) мы обеспечим кредитами коммерческих банков и финансовых фондов из США и других стран на таких же условиях и взносами учредителей предприятия.

2) Организация финансирования мелкого и среднего бизнеса (стоимость менее 25 млн.долл.)

Возможно кредитование Эксимбанком США или кредитование под гарантию Эксимбанка США в виде краткосрочных или среднесрочных кредитов, но при условии, если российский коммерческий банк, приемлемый для Эксимбанка США, действует как гарант или должник.

Но ситуация, сложившаяся в Российской банковской системе на настоящий момент не позволяет определить российский коммерческий банк, приемлемый для Эксимбанка США.

Поэтому эта программа финансирования мелкого и среднего бизнеса Эксимбанком США на территории России, пока приостановлена.

В выпуске использована информация сайта компании Юпитер Инвестмент.

Рассылка Поиск партнеров в странах Скандинавии». В ней Вы найдете:

1. Новые проекты (освещение возможностей участия в новых выставках, бизнес-конференциях, деловых поездках и т.д.).

2. Полезные ссылки (это не реклама, а ссылки, которые могут помочь Вам при поиске партнеров в странах Скандинавии, адреса, где можно найти более подробную информацию по тем или иным вопросам, возникающим при поездках в другие страны).

3. Ответы на Ваши вопросы и наиболее полезная информация для тех, кто собирается в Скандинавию.

4. Курсы Скандинавских валют.

Рекомендуем посмотреть сайт Школы своего Дела.

Школа своего Дела проводит КОНКУРС! Победитель получает ПРИЗ - $100 НАЛИЧНЫМИ! Третий тур начался 14 Мая 2001 года. Подробности на сайте.

На сегодня это все. Надеемся, что материалы этого выпуска оказались для Вас полезными. Мы ждем ваши вопросы и предложения.

С уважением,

Людмила Григорьева & Игорь Юрьев
ru-wst-l@beep.ru